2025年3月7日，深交所持重公告一家拟创业板上市企业将获取走上上市委会议接纳审议的契机，这家在时隔130多天后，向创业板上市审核发起冲击的庆幸企业恰是汉桑(南京)科技股份有限公司。然后，从2022 年至 2024 年的数据来看，如团结面冷峻的镜子，明晰照耀出汉桑科技在 IPO 征程上所遮蔽的重重阴影。让咱们顺着这串数字的头绪，去探寻归隐于高贵现象背后的中枢争议。
功绩：狂涛巨浪中的抵拒
汉桑科技的功绩宛如一派海浪壮阔却思潮腾涌的海洋。营收与利润本应是企业得当前行的双桅，但在 2023 年却际遇了骤风暴雨的是非侵袭。10.31 亿元的营收同比下滑 25.6%， 1.36 亿元的归母净利润同比下降 28.26%，犹如船帆被芒刃割破，很难借力前行。
2024 年上半年，净利润虽回升至 1.12 亿元(同比 +38.08%)，但过度依赖单一客户的结构性风险，却如暗藏在海底的暗礁，让功绩的富厚性如同风中荡漾的烛火。客户围聚度问题犹如一座高耸却摇摇欲坠的危楼。2022 - 2024 年上半年，对第一大客户 Tonies GmbH 的销售占比从 34.41%攀升至 52.87%，且互助仅围绕一款智能早教机家具。这无异于将扫数鸡蛋都放在一个简约却脆弱的篮子里，一朝客户需求如风浪般幻化，或互助关系如蛛丝般离散，公司功绩将靠近断崖式的下落。
境外业务：风暴之眼的危境
境外业务本是汉桑科技拓展疆城的生机之地，却沦为了风险高企的风暴之眼。其收入高度依赖泰西阛阓，仿佛被无形的线牢牢牵引。2022 - 2024 年上半年，境外收入占比均超 97%，其中 2023 年好意思国阛阓占据了 45.41%的份额。
中好意思生意摩擦，让关税资本如野草般疯长。301 条件加征关税径直挤压着利润空间，好似一只无形的手牢牢扼住企业的咽喉。特朗普竞选方针“对中国商品加征 60%关税”所带来的潜在计策风险，更如高悬头顶的达摩克利斯之剑，随时可能落下，进一步加重企业的筹划压力。汇率波动幻化无常。公司收入以好意思元、欧元结算，论说期内，汇兑亏损较高。泰西阛阓阔绰疲软、通胀高企等宏不雅身分，如层层乌云遮蔽着业务可捏续性的天外，使其靠近前所未有的挑战。
分成与募资：迷雾中的纷争
突击分成与募资犹如一场迷雾遮蔽的棋局，激励了诸多争议。上市前的大额套现如暗潮在企业血脉中涌动。2020 - 2021 年，公司通过子公司累计分成超 5.6 亿元，实控东说念主王斌配偶套现约 4.75 亿元，占分成总额的 85%。此举被质疑掏空公司资金储备，收缩抗风险才智。
补流筹划宛如一个奥妙谜团。公司筹划将 IPO 募资的 2.8 亿元用于补充流动资金，关系词 2023 年末账面货币资金达 5.26 亿元，且往日筹划性现款流净额 1.02 亿元。阛阓质疑声如倾盆潮流，让募资的合感性在迷雾中愈发无极。
研发与产能：短板之殇
研发与产能本是企业升起的双翼，在汉桑科技身上却显清楚较着短板。专利突击肯求如仓促盛开的烟火，旋即清秀却难以捏久。2020 年前公司尚无发明专利，在 IPO 筹备期突击肯求至 35 项，但总和在行业中仍处于垫底位置。2023 年研发用度率 7.2%，低于可比公司均值，技能改进才智与行业地位无法匹配。
2023 年产能专揽率仅 46.65%的情况下，高性能音频家具产量下降超30%。募投名堂拟新增 150 万台产能，如同在萧疏地皮上盲目扩建宫殿，现存产能尚未敷裕，扩产的合感性受到阛阓重重质疑。
保荐与内控：舛误之痕
保荐机构与内控本应是企业 IPO 之路上的坚实护盾，却出现了舛误之痕。保荐机构中金公司曾因念念尔芯 IPO 保荐违法被证监会立案拜谒，若业务经验受限，可能牵累汉桑科技的 IPO 程度。
历史资金占用问题如难以抹去的伤痕。实控东说念主曾通过拆借资金用于私东说念主投资，2020 年通过分成偿还 1.2 亿元占用款，但利息筹办合感性存疑，露馅了内控的残障。这残障如同大厦中的曲折，虽不显眼，却可能在不经意间激励坍弛。
多重风险如浓密乌云交汇在一王人，遮蔽着汉桑科技的上市出路。功绩“过山车”式的波动、大客户依赖症的恶疾、境外计策风险的风暴、募资合感性争议的旋涡，均指向其捏续筹划才智与上市动机的深层隐患。