插足2025年后，“杭州六小龙”刷了屏，成为中国科技实力和新质分娩力在民众市集合崛起的代表。从舆图上看，这六家科技企业处所的位置以西湖为中心，把杭州围了一个完好的闭环。激发了市集新一轮对杭州科技产业的聚焦与热议。
2月14日，群核科技厚爱向港交所递交了招股书，成为“六小龙”中第一家运转上市的企业。
在所有6家企业中，群核科技好像是最面貌可憎的一家。其即无宇树科技和云深处一出场便万众防范的仿真机器东谈主，也不像强脑科技那样领有极具异日感的脑机时刻，更无法复制游戏科学或深度求索的一举成名。
事实上，群核科技凭借着旗下的“酷家乐”设想平台，在家居行业中早已申明远扬。只不外目下业内已有多款同类型产品，且在性能、市占率等多方面均能与酷家乐瓜分秋色。而群核科技究竟作念了什么，使其成为引颈异日新一代产业发展的时尚军？
从家装设想到空间智能
2011年，从好意思国伊利诺伊大学获得硕士学位的黄晓煌、陈航与朱皓，从各自供职的英伟达、谷歌、亚马逊等互联网公司离开后，采纳归国创业。黄晓煌担任董事长、陈航担任CEO、朱皓担任CTO。
其中，黄晓煌曾在英伟达参与CUDA平台的开采，这好像是群核科技日后发迹的萌芽，而群核这个名字也来自于其部署的GPU架构叫Manycoreprocessor——多中枢处理器。
彼时，公司的策画是作念一个高性能狡计公司。三东谈主结合图形图像3D时刻的教学学问，以“用GPU作念云表的图形图像快速渲染”为理念作念出一款原始Demo。而之是以采纳家装设想行业为切进口，只是只是因为历程市集考据之后，只消家装设想行业的客户能已毕快速变现。
群核科技的初志是但愿能鼓动传统行业的数字化升级，策画是成为云时间的Autodesk。以如今的眼神来看，群核科技的产品逻辑是已毕“真确天下物理正确的渲染“，只不外公司其时将要点放在了”渲染“上。
2013年，酷家乐初版上线，以10秒快速渲染图的特色，强势打入家居设想软件市集，乃至转变了许多家装设想师的工立场气。直到目下，互联网上仍时经常地出现存东谈主就“用酷家乐如故3Dmax加SketchUp”这个问题争论得面红耳热。
在不停的产品完善和时刻探索中，群核科技已在空间设想软件平台占据一隅之地，如无不测，公司将谦洁奉公得不绝在建筑设想行业里攻城略地。而气运的奇点出现于2019年。
2019年一天，公司某位算法工程师翻开邮箱时，一度怀疑我方收到了诳骗邮件。在这份全英文的邮件里，硅谷某众所周知的万亿级硬件巨头，主动向其时名不见经传群核科技发出了相助邀约。
群核科技的出圈，源自于公司此前基于自己业务海量的室内空间数据累积，勾搭英国帝国理工学院、好意思国南加州大学发布了InteriorNet的数据集。其时，公司只是合计这个合成数据的磨练方法很好，但并不知谈怎样去变现。
事实上，彼时的硅谷科技企业们，正苦于缺少无数物理正确的合成数据作念机器东谈主磨练，而当他们在寻找这方面数据时，在全天下范围内只找到了一个。因此，InteriorNet数据集发表后在国外爆火。
尔后几年中，硅谷巨头们及一批具身智能企业纷繁找到了公司。不停涌入的市集需求也驱动着群核科技去打磨产品。目下，群核智能空间平台照旧从最初给一些企业提供数据集，发展为提供一个宽绰的平台，为AIGC、具身智能、AR/VR等企业通达物理正确的3D空间数据钞票以及空间主见经管决议。
至此，群核科技十几年对“物理正确”的深耕终于引来晨曦。2024年3月的GTC大会上，科技巨头Nvidia的CEO黄仁勋称：“AI的新一波波澜是物理AI，AI能够相接物理定律”。广发证券也指出，生成式AI照旧从泛文娱领域发展至骨子分娩中，其中枢是设立适应物理要领的AI物理体天下。
同庚11月，群核科技在第九届酷+科技峰会上，初度厚爱展示了其时刻底层中枢:基于GPU高性能狡计的“物理天下模拟器”。并推出了升级版的群核空间智能平台SpatialVerse，为具身智能、AIGC等领域通达空间智能磨练联系奇迹。
在不久前的一次采访中，群核科技董事长黄晓煌称：“能作念合成数据的公司并不少，但能作念包含真确物理要领的、大界限的高质地合成数据的公司，全天下范围内可能只消群核一家。”
由此，群核科技踩上了AI风口的最前沿，从一个设想平台摇身变为一家空间智能企业。更是在不经意之间甩开了竞争敌手，成为了领跑者。
收入或仍依赖设想软件订阅
黄晓煌称：“家居SaaS是对群核科技最大的诬陷”。
凭据招股书先容，群核科技是一个快速发展的、颠覆性的设想和可视化云平台，以东谈主工智能(AI)时刻和专用图形处理单位(GPU)集群驱动。
目下，公司的产品矩阵主要包括酷家乐、Coohom、和群核空间智能平台（SpatialVerse）。
其中，酷家乐是群核科技的拳头产品，最早只是在线设想平台，尔后渐渐升级加入AI时刻，况兼整合了BIM功能。拓展到成为一家提供营销、分娩、经管、供应链等场景的3D云设想平台。2018年，又推出酷家乐的国际版Coohom，主要针对好意思国、韩国、日本及东南亚市集。目下已奇迹民众荒芜200个国度和地区的用户和客户。
群核空间智能平台（SpatialVerse）是一款面向室内环境AI开采的下一代空间智能经管决议。其依托强项的3D设想数据集、渲染引擎和空间裁剪器具，构建高度传神且物理正确的合成捏造数据集，师法真确天下物感性格和空间关系。使开采者能够在捏造环境中磨练AI生成内容(AIGC)模子，并增强智能机器东谈主、AR/VR系统及具身东谈主工智能的主见智力。
而群核科技的时刻底色，恰是体目下群核空间智能平台的率先性上。不外，公司在招股书内并莫得详备知道来自群核空间智能平台的收入界限。
凭据招股书，按奇迹类型差异，群核科技将业务收入分为订阅收入和专科奇迹收入。其中订阅收入为销售软件产品及经管决议的订阅产生订阅收入。是群核科技主要收入来源，每年的营收占比均荒芜90%。
来源：公司招股书
而专科奇迹收入为其主要包括旨在将公司软件经管决议的价值主张最大化的模子奇迹、时刻配置奇迹及客户培训。相助模样上主要为模样制左券。
其中，专科奇迹收入由2022年的东谈主民币5668万元减少71.0%至2023年的东谈主民币1645万元。主要由于公司于2022年与别称客户缔结一次性的奇迹左券，据此公司为该客户生成及特准三维捏造合成捏造数据集。
而凭据招股书知道，公司2022年d前五大客户中，第一大客户的所购买的奇迹即是群核空间智能平台奇迹，收益孝顺金额为3134.6万元。2023年以后，该客户变不再与公司续约。
来源：公司招股书
另据业内东谈主士称，面前AI企业在磨练AI模子时，绝大多数的相助模样为治安数采购。即会与供应商缔结一次性左券。
据此推断，公司按奇迹类型差异的收入模样中，订阅收入或为来自于酷家乐软件的业务收入，而专科奇迹收入或包含了来自于群核空间智能平台的业务收入。
因此，公司面前收入或主要仍来自于设想软件的订阅收益。
明星本钱加握，尚未已毕盈利
新业务情势被市集接纳需要一定的时候。而群核科技在空间设想平台行业中已获得率先地位，亦能通过该业务板块的盈利智力来鼓动新业务的发展熟习。
凭据弗若斯特沙利文的府上，按2023年的平均月活跃用户(MAU)数量计量，群核科技是民众最大的空间设想平台，按2023年的收入计量，亦是中国最大的空间设想行业软件提供商。在中国市集合的份额为22.2%，荒芜了Autodesk。
来源：公司招股书
凭据招股书知道，目下公司平台的平均月活跃访客数为86.3百万名，平均月活跃用户数达到了2.7百万名。平台每天处理数百万次渲染及数十亿次运用设施编程接口(API)调用。扬弃2024年前9个月，企业客户45,548名，个东谈主客户413,872东谈主。
受益于软件平台的强项竞争力，群核科技过往营收事迹增长放心。2022年至2024年前9个月，公司的营业收入分别为东谈主民币6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元。2023年及2024年前9个月的收入相较上年分别同比增长10.5%和13.8%。
此外，公司客户粘性较强，扬弃2022年至2024年9月30日，企业客户净收入留存率分别为112.3%、106.0%及104.2%。大客户的净收入留存率分别为127.6%、115.5%及114.1%。同期，个东谈主客户净收入留存率分别为81.1%、106.5%及96.0%。
不外，公司面前仍处于损失现象。2022年至2024年前9个月，公司期内损失分别为东谈主民币7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元。经调整净损失为3.38亿元、2.42亿元和0.94亿元，损失渐渐收窄。
公司说明称：关系损失主要由于公司握续鼓动业务快速及永恒增长而无数投资于产品开采、时刻相沿及产品营销。
而期内损失和经调整净损失的巨大差距，主要来自于以股份为基础的薪酬开支和赎回欠债账面值变动。凭据知道，2022年至2024年前9个月，公司以股份为基础的薪酬开支分别为6621.5万元、5335.5万元和2724.3万元；赎回欠债账面值变动为公司刊行的可调养可赎回优先股的账面值变动，同期此项科目的支拨分别为3亿元、3.51亿元和2.93亿元。
公司毛利率较高且逐年擢升。凭据招股书知道，2022年至2024年前9个月，公司的毛利率分别为72.7%、76.8%及80.4%。
同期，动作独角兽企业，群核科技倍受本钱酷好。据招股书知道，公司从设立以来已进行了11轮融资，投资机构包括IDG本钱、纪源本钱、顺为本钱、经纬创投、高瓴创投、Coatue等多家驰名机构的投资。
据其他媒体报谈，群核科技2021年冲刺好意思股市集时，估值已达20亿好意思元，折合东谈主民币约145亿元。
历程多轮融资后，公司资金流较为充裕。凭据招股书知道，扬弃2024年前9个月，公司如期入款、现款及现款等价物计算超4亿元。
已相沿渲染物理天下99%材质：
不外，单纯依靠设想软件奇迹来已毕界限化盈利，谈阻且长。况兼，酷家乐也并未在全行业内获得统统上风。
举例在市集上，三维家时常与公司同日而论，在过往的多轮较量中也打得预备缱绻。举例酷家乐10秒渲染，三维家也跟进云上快速渲染。酷家乐领有超3亿个3D模子和空间设想元素；三维家领有民众最大的真的产品数字家装数据集；酷家乐上线AI一键生告捷能，三维家也推出AI梦思家。
不外，群核在招股书中并未把三维家视为径直竞争敌手。况兼两家企业天然在部分业务中存在竞争，但最终的发展办法并不考虑。据了解，三维家更倾向于家装高卑鄙的纵向发展。而群核科技更珍重时刻深度和横向拓展。
据先容，群核科技拓宽产品种类，涵盖平庸的设想及可视化经管决议，既适用于住宅、办公楼、零卖店和生意模样等实践空间，也适用于具身东谈主工智能磨练和电子商务产品展示等捏造环境。
此外，相较于三维家，群核科技故意构建了土产货GPU基础设施，并加入了英伟达的初创加快筹画（NVIDIAInception）。在如今的AI时间，给其带来了更平庸的业务拓展空间。
凭据先容，公司故意构建的GPU集群及特无意刻引擎。在此之上所构建出平台的通达式架构可已毕无缝的数据互操作性、握续的平台升级及可彭胀性，为各个垂直产业的平庸运用带来巨大后劲。举例特斯拉上海超等工场接收其时刻构建数字孪生体，使分娩线调试周期从8周镌汰至11天。
而群核科技CEO陈航在此前的一次采访中先容谈：“往常一年，咱们攻克了东谈主、动物等有机物在光影、颜色渲染真确度方面的贫乏，目下已相沿渲染物理天下99%的材质。这使得咱们不错更高效、更传神的渲染更丰富的场景，在产物、建筑、电商、连锁生意、告白设想等领域平庸落地。”
（包袱裁剪：汪东伟 ）